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身处饲料行业却欲与医药生物沾边 有钱分红却质
发布者:365滚球 点击: 发布时间:2021-02-02 08:55

  11月26日,科创板上市委第110次审议会议召开,兴嘉生物成为当日唯一一家IPO被否企业。

  资料显示,兴嘉生物成立于2002年,主要专注于新型、安全、高效的矿物微量元素研发、生产、推广与销售。今年5月29日,兴嘉生物科创板IPO申请获受理,其此次IPO拟募资3.29亿元,用于矿物微量元素产业园扩建项目、检验与研发中心建设项目及国际营销网络建设项目。

  是哪些关注点让兴嘉生物成为继精英数智之后,2020年第二家科创板IPO被否企业?下面来为大家一探究竟。

  自2019年7月22日开市以来,科创板迅速成为全球范围内生物医药企业IPO数量第二的市场板块。同时,受年初以来疫情影响,医药生物行业二级市场的表现均有不俗的成绩。单从兴嘉生物申报的科创板来看,科创板战略新兴产业中,生物产业内各板块今年以来的涨跌幅情况,就可以看出来生物医药受追捧的程度:

  可见,如果一个公司能够贴上与医药生物相关的标签,仿佛在资本市场上戴上了光环。

  兴嘉生物此次就放手一搏试了试,文章开头提到,兴嘉生物是一家专注于矿物微量元素研发、生产、推广与销售的公司。为了与医药生物沾边,兴嘉生物在招股书内列举矿物微量元素应用场景时,就提到了医药生物领域:

  但实质上,兴嘉生物生产的矿物微量元素主要包括单体微量元素(羟基氯化物和氨基酸络(螯)合物)和复合微量元素(无机复合多矿和有机复合多矿)。羟基氯化物是一种碱式盐,主要是代替传统的无机盐,这种碱式盐又包括富乐铜、佳乐锌、佳乐锰等;有机复合多矿是以氨基酸络(螯)合物、羟基氯化物为核心原料的复合多矿。

  同时,通过梳理其主要客户可知,公司前五大客户均为饲料企业或农产品生产企业,因此兴嘉生物生产的矿物微量元素实际主要应用于动物饲料添加剂。并位于饲料添加剂产业链的中游,其本身和医药生物并无多少联系。

  对于将自己与医药属性挂钩,在几轮问询后,公司披露到,经过复合,公司不属于科创板“生物医药”行业定位。根据《高新技术企业认定管理办法》(国科发火[2016] 32号)之附件《国家重点支持的高新技术领域》,公司主要产品属于“二、生物与新医药”之“(七)农业生物技术”之“2、畜禽水产优良新品种与健康养殖技术”之“安全、优质、专用新型饲料、饲料添加剂”,因此,公司已修订相关申报材料,并将公司所属行业重新定位为《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》之“第三条”之“(七)符合科创板定位的其他领域”。

  虽然与医药属性没什么联系,但科创板最看重的还是企业自身的科创属性。不过,在科创属性评价标准的指标方面,其也禁不住监管的问询。

  从最能代表科创属性的专利数量看起,招股书显示,公司已取得专利65项,其中发明专利53项,实用新型专利 12 项。同时,在招股书科创属性评价标准这一栏中写到,公司拥有53项与主营业务收入相关的发明专利,满足科创属性标准二(5)“形成核心技术和主营业务收入的发明专利合计50项以上”的评价标准。

  其实兴嘉生物完全可以不提这一点属性,因为兴嘉生物把15项核心专利资产质押,以此去获得银行贷款,搞不好专利有收不回来的风险。操作令人不解:

  监管部门也注意到了其科创属性相关的问题,指出让公司对行业属性和专利数量的表述、以及是否符合科创属性进行合理评估:

  上文提到公司质押15项专利,作为最高额4957万元的债权的担保。但报告期内,公司分红金额却为1176.6万元、2353.2万元和3529.8万元,占当年实现的可分配利润的比例分别为45.18%、52.37%和70.67%。有钱分红却仍要质押专利,可见公司对还贷款有十足的把握。

  不仅如此,公司在报告期内还存在产能严重不足的情况,2017年至2019年,公司复合微量元素系列的产能利用率分别为221.31%、225.48%和193.45%,有现金不扩充产能,却仍选择分红的动机也更加让人不解:

  再进一步看产能利用率,2017-2019年,公司单体微量元素系列(包括羟基氯化物)的产能利用率分别为61.26%、56.39%和55.92%,存在产能过剩的情况。

  但此次科创板IPO公司拟募资3.29亿元。其中就包括2亿元用于矿物微量元素产业园扩建项目。该项目建成后,高品质矿物微量元素添加剂年产能增加6万吨。其中就包括有机矿物元素2.6万吨、羟基氯化物1.1万吨。在产能过剩的情况下,兴嘉生物仍选择募资扩充1.1万吨产能,也让人对其必要性进行怀疑。

  除上述质疑点外,上市委还对公司经销商的终端销售及期末存货情况、是否存在通过放宽信用政策促进销售、利用经销商囤货提前确认收入的情形进行质疑。看来兴嘉生物想要再次冲击A股,还需要一段时间的酝酿才行了。

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